4月23日，国内定制家居龙头企业顾家家居正式发布了2025年财报。在房地产行业持续调整，家居市场存量竞争激烈的背景下，顾家家居实现了营收利润的双双增长，且增长速度远超行业平均水平，成绩十分亮眼。

南方+ 景子妍 拍摄

从业绩低谷到全面回暖

2025年顾家家居全年营业收入200.56亿元，同比增长8.53%，利润22.72亿元，同比增长20.03%，其中归母净利润17.9亿元，同比增长26.37%，扣非归母净利润16.29亿元，同比增长25.13%。

与大多数家居企业相比，近两年的顾家家居除了要经受上游房地产市场需求疲软、家居行业存量竞争激烈的环境考验，其本身的控制权变更、管理层换血也吸引了市场的广泛关注。2023年末，顾家家居首次披露控制权变更意向，2024年初，美的系正式入主顾家家居，完成控制权变更。随后两年，顾家家居经历了管理层换血，美的系增持顾家家居股份，进一步强化控制权。

然而，在美的系入主顾家家居的第一年，也就是2024年，顾家家居就出现了营收利润的首次双下滑，其中归母净利润下降幅度更是高达29.38%，对于未来经营、现金流安全、股东套现等问题的争议也随之出现。不过，2025年营收利润重返增长轨道，甚至利润实现了超过两位数的高速增长，对经历过控制权变更、管理层换血的顾家家居而言，无疑是一针强心剂。

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内外双轮驱动营收利润增长

具体而言，顾家家居的收入增长主要得益于外贸业务的稳健增长，内贸业务的显著改善则贡献了利润的核心增量。

与许多家居企业相比，顾家家居的境外业务表现十分强势。据财报数据，2025年顾家家居境内主营业务收入约为99.4亿元，精品人妻一区二区乱码同比增长6.18%，而境外主营业务的营业收入约为93.26亿元，同比增长11.46%，增速显著高于境内。近半的境外业务营收占比及两位数的收入增速是顾家家居在国内家居市场存量竞争激烈的背景下，依旧能够实现营收高速增长的关键。

盈利方面，顾家家居2025年营收增速约为8.53%，而利润增速达到了20.03%，在激烈的市场竞争中并未通过以价换量的方式实现增长，避免了陷入卷低价的恶性循环。具体而言，顾家家居2025年境内主营业务毛利率约为38.35%，比上年增长1.33个百分点，境外主营业务毛利率约为25.84%，比上年减少1.31个百分点，境内业务成为拉动利润增长的主要动力。

境外拓展规模，境内提升利润，双轮驱动让顾家家居在复杂多变的市场环境中有着更强的抗风险能力。

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经营现金流稳健，高额分红显信心

这份财报中，经营活动产生的现金流量净额也表现优秀，2025年约为27.74亿元，同比增长3.5%，经营活动为企业发展提供了稳定的现金流入，盈利质量较好，造血能力稳健。

年报发布当日，顾家家居同时发布了利润分配公告：拟向全体股东每股派发1.38元（含税）现金分红，共计派发11.33亿元（含税）。如此高额的现金分红，建立在稳定流入的经营现金流之上，预计不会对企业的日常运营和现金流安全产生影响，体现了企业对于未来发展的信心。

根据南方产业智库上市房企健康指数和南方＋房向标监测分析，2025年顾家家居内外贸易双向发力，在行业普遍低迷的背景下实现了业绩的全面回暖，不仅打消了市场对于美的系入主的诸多疑虑，也为深陷存量困局的家居行业提供了一条可借鉴的破局路径。未来，顾家家居能否实现长期稳定的高速增长，其增长潜力到底如何，值得市场期待。

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冷眼看财报

南方＋记者 景子妍